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  受房地产投资同比下滑10.6%、基建增速放缓拖累，水泥需求连续三年大幅下行，有突出贡献的公司亦难独善其身：海螺水泥2024年营收同比骤降35.5%，净利润缩水26%；华润建材科技营业额约230.38亿元，同比减少9.8%，企业具有人应占盈利同比减少67.2%……行业正经历深度结构性调整，吨毛利空间持续收窄，市场之间的竞争格局加速重构。

  2025年开年，行业复苏预期持续走弱。多个方面数据显示，前两月房地产开发投资同比降幅扩大至9.8%，房屋新开工面积同比锐减29.6%，建材市场传统需求端持续承压。有必要注意一下的是，截至3月中旬，全国重点工程建设项目开工率仍低于历史同期均值。

  在建材行业整体低迷的背景下，骨料业务凭借高毛利率（普遍超40%）和需求韧性，已成为建材企业战略转型的重要支撑点，即使受行业下行影响，大部分企业的骨料毛利率也基本处在较高水准。2025年3月中下旬以来，各水泥建材上市企业纷纷发布2024年报：

  华新水泥以2.08亿吨骨料产量、超1.43亿吨销量稳居全国第一，毛利率高达47.92%，成本控制能力凸显；

  海螺水泥骨料及机制砂营收超46.91亿元，综合毛利率46.91%，计划2025年新增产能1960万吨；

  冀东水泥骨料收入18.3亿元，同比增加25%，毛利率达44.3%，新增骨料产能1170万吨；

  中建材旗下天山股份骨料销量超1.3亿吨，销售额近47.56亿元，毛利率37.21%；

  华润建材科技共销售骨料6935.2万吨，同比增加52.14%；平均售价36.4元/吨，毛利率35.1%；

  根据公司年报及相关公开数据，水泥与骨料行业“冰火交织”，水泥企业普遍采用“骨料+海外+一体化”战略对冲风险。业内人士指出，骨料业务虽能提供短期业绩支撑，但从长久来看，仍需警惕警惕产能过剩及价格竞争加剧。未来，具备规模效应、成本优势和产业链协同能力的头部企业，或将主导行业新一轮整合。

  3月26日，华新水泥发布2024年报。报告数据显示，2024年度，华新水泥营业收入约为342.17亿元，较2023年度上升1.36%；股东权益持有人应占本年度净利润约为24.16亿元，较2023年度下降12.52%，每股盈利1.16元，其通过骨料、混凝土等非水泥业务销量增长对冲了国内水泥需求下滑的影响。

  截至2024年底，华新水泥骨料产能2.85亿吨/年，当年生产2.08亿吨，产能利用率73%。全年骨料销量超1.43亿吨，同比增长9%；营收约56.42亿元，同比增长5.18%；毛利率47.92%，同比增长2.04%。

  2025年，华新水泥总收入预计达到371亿元，计划销售水泥及熟料约0.57亿吨，销售骨料1.7亿吨，销售混凝土0.3亿方；计划资本性支出约133亿元，重点集中于骨料、海外水泥的产能及替代燃料建设。‌

  3月25日，海螺水泥发布2024年年报。报告数据显示，2024年，海螺水泥实现营业收入910.3亿元，同比减少35.51%；总利润达到100.29亿元，同比减少26.22%；实现归母净利润76.96亿元，同比减少26.19%。

  在骨料业务方面，2024年，海螺水泥骨料及机制砂营收超46.91亿元，综合毛利率46.91%，比上年下降1.14%。2024年，海螺水泥相继投产了6个骨料项目，新增骨料产能1450万吨，截至报告期内，海螺水泥总计骨料产能1.63亿吨。

  2025年，海螺水泥计划新增骨料产能1960万吨，骨料净销量达1.44亿吨。

  3月27日，冀东水泥发布2024年年报。报告数据显示，2024年，冀东水泥实现收入252.87亿元，同比下降10.44%，整体毛利率18.1%。

  在骨料业务方面，2024年，冀东水泥骨料收入18.3亿元，同比增加25%，毛利率达44.3%，新增骨料产能1170万吨。截至2024年底骨料产能达8370万吨，产能发挥率约64.93%。

  主要市场覆盖京津冀、东三省、陕西、山西、内蒙古、重庆、河南等国内13余个省（直辖市、自治区）及南非北部地区，在北方特别是京津冀地区的市场占有率超过50%，市场之间的竞争优势显著，水泥产能位列国内水泥制造企业第三名。

  3月27日，中建材发布2024年度报告。报告数据显示，截至2024年12月31日止，集团收入1813.01亿元，同比减少13.76%；股东应占溢利23.87亿元，同比减少38.2%。

  在基础建材业务方面，骨料销量共1.41亿吨，同比减少9.7%；平均售价36.9元/吨，同比减少5.6%。具体毛利率未披露。

  3月26日，天山股份发布2024年年度报告。报告数据显示，天山股份2024年营业收入869.95亿元，同比下降18.98%；净利润亏损5.98亿元，上年同期净利润19.65亿元，同比下降130.45%。

  截至报告期末，天山股份拥有骨料产能2.3亿吨，产量1.74亿吨，销量超1.3亿吨，同比下降8.22%；骨料销售额近47.56亿元，同比下降18.54%；毛利率37.21%，同比下降6.85%。

  3月14日，华润建材科技发布2024年年度业绩报告。2024年，华润建材科技取得营业额约230.38亿元，同比减少9.8%；企业具有人应占盈利2.11亿元，同比减少67.2%；每股基本盈利0.03元，拟派发末期股息每股0.01港元。

  在骨料销售方面，2024年华润建材科技对外销量增加2376.9万吨，共销售6935.2万吨，较2023年增加52.14%。骨料平均售价为每吨36.4元，较2023年减少2.8%，毛利率35.1%。骨料生产线年底，依托水泥矿山，华润建材科技通过附属企业具有的在营（含试生产）骨料年产能超1.08亿吨，通过位于云南及福建的联营公司股权权益拥有的应占骨料年产能约370万吨。全部建成后，华润建材科技通过附属公司掌握的骨料年产能预计将达近1.35亿吨，通过联营公司及合营公司股权权益掌控的应占骨料年产能约1360万吨。